[기업훑어보기] 청담러닝

에듀테크 교육 서비스 기업. 청담러닝

사업은 아래와 같이 분류할 수 있다.

오프라인 학원(직영 또는 가맹) 운영 사업
콘텐츠 사업
스마트러닝 기반 사업

자회사는 씨엠에스에듀(수리사고력 향상 등)가 있으며 함께 시너지를 내고자한다.

 

 

 

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청담어학원(초4-중등), April어학원(7세~초6), 아이가르텐(5세~7세)은 오프라인과 온라인을 병행하여 영어를 학습
페이지바이페이지(7세~초6)는 독서, 논술 학습>> 매출 미미

 

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씨엠에스에듀는 융합사고력 프로그램, 영재학교/올림피아드 대비 프로그램 등을 다루고
씨큐브코딩은 코딩을 배울 수 있다.

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가구당 자녀수가 감소하지만 부모의 교육열은 여전하다. 한두명의 자녀에게 적극적으로 투자
인구가 줄어든다고 당장에 산업이 줄어든다고 판단할 수 없다. 성장모델에 따라 지속 성장할 수 있을 것으로 보인다.

 

당사는 IT솔루션 및 콘텐츠를 기반으로 하는 스마트클래스에 집중하고 있다. 홈 디바이스 및 다양한 모바일 디바이스를 통해 학습이 가능하기에 오프라인에 한계가 있던 학생들도 접근이 가능, 기존 교육의 성장보다 더 크게 성장할 수 있을 것으로 판단한다.

 

당사는 외부에 의존하지 않고 당사 연구소를 통해 자체 개발한 콘텐츠와 교육 프로그램을 제공할 수 있으며 블렌디드 러닝(Blended Learning) 및 학원 사업을 통해 수년간 축적한 노하우와 IT기술력을 결합해 온/오프라인에서 구현 가능하다.

 

예) AI전문기업(AKA)과의 협업을 통한 'AI Learning APP'. AI튜터와 대화 연습으로 커뮤니케이션 강화하는 학습 솔루션

 

전체 매출에서 온라인 부문이 차지하는 비중이 30%대에 육박. 업종 평균 10~15%정도에 비해 압도적 수치이다.

 

유아, 초등, 중등생 대상 영어 교육 전문업체 중 프리미엄 브랜드를 가지고 있다고 판단되며 인지도와 당사의 교육 서비스 운영 노하우는 진입장벽을 형성하게 된다.

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투자포인트(키움)

1. 온라인 플랫폼 강화

온라인 플랫폼을 통해 미커버 지역인 광역시 외 지역의 학생수 확보가 가능하다.
또한 씨엠에스에듀와 융복합 커리큘럼(씨.아너스)이 6월에 런칭. 원생수 증가를 가져오는 요소이다.



2. 교육용 메타버스 상품 연내 출시 계획

글로벌 게임엔진 업체와의 협업을 통해 연내 출시될 전망이다. 게임 같은 몰입환경을 제공하여 학생들의 내적 동기와 참여를 자극한다는데, 학생들은 좋아할 것 같다. 부모가 좋아할지는 미지수. 확실한 아웃풋이 나온다면 마다할 이유가 없겠지만..

 

3. 해외 로열티 수입 확대

당사는 베트남과 중국에 진출

베트남 지역은 2014년말 베트남 교육업체 APAX잉글리쉬사와 마스터 프랜차이즈 계약 체결 이후 안정적인 수입이 발생하고 있었으나 코로나로 인해 큰 타격이 발생. 하지만 정상화 될 것으로 기대하고 있다. (초등학생 대상 April어학원, 청담4.0(중고생), 아이가르텐2.0(영어유치원))

중국 JV는 중국 국영교육기업 신남양 사의 자회사 앙리에듀케이션(학생수 240만명)과 2020년 8월에 설립
연재 아이가르텐(영유) 컨텐츠 현지화 작업을 진행 중이고 6월말 기준 5개 매장을 오픈상
컨텐츠는 신남양 보유 학원에서도 적용
당사의 지분은 33% 보유, 지분법 손익으로 반영된다.

 

 

 

4. 지분확대 공시

2021.8.31. 공시
KB자산운용 지분 6.39% -> 8.66% (7/28~8/31. 평균단가 30,000~33,500원)
김영화회장 지분 20.00% -> 20.81% (8/26~8/31. 평균단가 30,539원)
김혜련이사 지분 6.67% -> 7.02% (8/27~8/31. 평균단가 30,778원)

KB자산운용과 임원들이 최근 지분을 늘리는 모습 >> 아직 싸다고 생각하기 때문 아닐까

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온라인 매출액은 지속적으로 높아질 것으로 기대

 

 

 

 

	2019	2020	2021E
온라인	257	284	380
yoy		11%	34%
오프라인	616	638	815
yoy		4%	28%

 

 

 

 

 

 

 

키움

2021E 매출액 2177억 영업이익 407억 순이익 297억 / F PER 7.86

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KTB

2021E 매출액 2130억 영업이익 360억 순이익 250억 / F PER 9.3

2022E 매출액 2310억 영업이익 430억 순이익 310억 / F PER 7.5

2023E 매출액 2600억 영업이익 500억 순이익 370억 / F PER 6.3

 

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실적이 증가하는 것에 비해 현재의 주가는 싼 가격으로 판단한다.

온라인에서의 매출증가, 해외에서의 확장이 점점 가시화된다면 실적은 지속 증가할 것으로 보이며

온라인 플랫폼 정착과 교육용 메타버스 상품은 멀티플 상향도 가져올 것으로 생각한다.

또한 최근 임원들의 지분매입으로 볼 때 현재는 하방이 어느정도 막힌 가격이라 판단할 수 있지 않을까?